強預期下的鐵礦石，12月價格何去何從?

近期疫情政策有所放松，鐵礦石價格再次沖高，新加坡鐵礦掉期指數甚至一度沖擊107，本周鋼廠產量企穩，鐵水日均產量也微幅回升，與此同時，對鐵礦石的采購力度有所增加，港口鐵礦石日均疏港量回升至299.6萬噸，處于5周高位。從下游鋼廠來看，鋼廠利潤低，部分鋼廠甚至處于虧損運行。在近期樂觀預期帶動下原料端價格不斷走強，吞噬鋼廠的利潤，而終端鋼材需求，由于季節性影響疊加疫情因素而疲弱不堪。鐵礦期貨端過度超前反映，政策從出臺到實施，再到需求的顯著啟動均需要較長周期，當前較強的預期能否支撐現實?

　需求方面，鋼廠盈利率維持低位，鐵水產量處于階段性底部區域，12月2日，中鋼網數據顯示，247家鋼廠高爐開工率75.61%，環比上周下降1.43%，同比去年增加5.81%;高爐煉鐵產能利用率82.62%，環比增加0.10%;鋼廠盈利率23.81%，環比增加1.30%，同比下降43.72%;日均鐵水產量22.81萬噸，環比增加0.25萬噸，同比增加22.31萬噸。相對來說，需求有所提升。

　　庫存方面，疏港量回升幅度大于到港量，港口庫存下降。12月2日，中鋼網統計數據顯示，全國45港口進口鐵礦庫存為13277.81噸，環比下降206.83;日均疏港量299.57增15.73。全國47個港口進口鐵礦石庫存總量14007.81萬噸，環比降219.83萬噸，47港口日均疏港量313.57萬噸，環比增加17.33萬噸，供應端穩中偏緊。

總體來看，鐵礦石需求維持低位，供應端整體平穩，從現實層面看，壓力持續增加，上行缺乏較強的產業驅動。但目前房地產政策利好政策頻出，疫情防控逐漸優化，同時由于廢鋼逐步收緊，鋼廠對鐵礦的依賴度被動增強，淡季來臨后低庫存狀態下有補庫邏輯支撐，由于鐵礦石的價格，由“現在的預期+未來的需求”共同決定，目前宏觀預期偏強，在未來需求沒被證偽之前，鐵礦石強預期行情占主導地位，預估12月份上旬鐵礦石價格繼續高位偏強運行。